刷屏！“石头”发飙 带领黑色系大涨 这背后有没有“坑”？：BOYU SPORTS

昨日，石头又发飙了，午后率领黑色系由商品集体拉涨。截至收盘，铁矿石下跌逾4%，螺纹钢下跌多达2%。

有分析人士指出，钢材产量持续上升、各地修改停工复产审核流程、宏观政策频密实施，在一系列利多预期的提振下，铁矿石与螺纹钢都上涨至节后最低。业内人士指出，目前黑色系由的高低关系中，铁矿石最弱，其次是螺纹钢、双焦。对于近日的大幅度下跌，光大期货研究所黑色研究总监邱跃成指出，一方面，时隔周初央行上调1年期MLF利率至3.25%后，昨日再度上调1年期LPR至4.05%，货币政策获释更进一步严格的预期。另一方面，近日央行发布的2019年第四季度中国货币政策继续执行报告认为，充分发挥资本市场在钢铁企业兼并重组中的起到，反对钢铁行业通过必要融资去杠杆、叛成本，增进行业高质量发展。

此消息意味著银行对钢铁行业的信贷反对力度将有所增大，网卓新闻网，对市场情绪构成较强提振。铁矿石：周期错配，预期偏高，遗消息传递压力目前铁矿石呈圆形供需双叛格局。供应端受澳洲热带气旋及巴西强降雨影响，放运量持续低位，环比、同比皆显著上升。市场需求端受疫情影响，终端市场需求启动显著不及预期，钢厂在成材库存低企背景下，无补库热情。

市场人士回应，铁矿石期货大上涨主要基于现货价格持续下跌和未来价格预期的大大下沉。目前铁矿石不存在周期错配的情况，随着钢材现货启动，将改以交易钢厂减产与3月累官库逻辑，随着后期市场渐渐重返基本面，铁矿石也不会再度找寻估值重返。

一德期货指出，铁矿石目前90美元/吨的水平似乎偏高，由于当前是一季度中供给最好、市场需求最差的时间，所以也得出了最低的价格，后期预示着供给扩展和市场需求上升，铁矿石有估值重返的驱动，目标区间在75美元/吨附近。从目前Mysteel的到港数据来看，铁矿石供需偏紧，但是融合海关数据和其他数据，找到Mysteel的到港数据偏高，实际矿石的凸均衡程度并不显著。钢之家高级分析师杜洪峰告诉他期货日报记者，近期铁矿石大上涨主要是因为国外矿山预计发货量上升，同时钢厂限产力度也受限，铁矿石市场需求另有一定承托。

更加最重要的是政策反对各地停工减缓，下游市场需求完全恢复预期强化。瑞达期货回应，周四铁矿石期货2005合约的大幅度走高，是多数贸易商寄予厚望后期市场价格，低价销售的意愿不强劲。钢厂方面，多数钢厂出于钢材库存持续走高的压力及利润的下降，补库更为慎重，订购积极性不欠佳。另外主流多头持仓仍正处于减少状态，推展铁矿石期价持续走高。

国信期货黑色研究员蔡元祺回应，倒数生产的钢厂高炉对铁矿石的消耗较小，目前钢厂铁矿石库存水平回升至节前补库之前的水平，但是先前或无以有大范围的集中于补库，操作者上不存在风险，建议投资者从容。广发期货则指出，近期疫情防控持续向好，若疫情在短期内完结，铁矿石2005合约对应的铁矿石市场需求未来将会企稳回落，后期铁矿石未来将会新的转入去库存地下通道。

建议单边等候消息传递星期一较低做到多，套利方面，可考虑到星期一较低做到多铁矿石20052009合约正套操作者。螺纹钢：三较低一低，现实与预期进行拉锯战目前钢材市场的现状是较低供应、较低市场需求、低库存、较低基差，特别是在是供应量的增加很显著。据不几乎统计资料，2月因检修减产影响铁水量11万吨以上，无论同比还是环比减产幅度都十分大，而且后期还有之后不断扩大的趋势。

近日不受疫情恶化提振，市场对下游停工预期显著强化，因此，本不应是偏弱格局的市场再次发生了乐观现实与向好预期的博弈论，黑色系由品种波动增大，特别是在是近月成材价格上涨幅度相当大。预期过低造成淡季不淡，后期一旦运输完全恢复，低库存的所求压力将不会反映。据报，往年钢厂这时不会大批量订购，但目前大多按须要订购。

随着各地逐步停工，螺纹钢低库存将有所减轻。不过，从目前情况来看，螺纹钢低库存的情况还要持续到3月中旬。

据全国建筑钢材成交量监测数据，昨日成交量减少。在黑色系由商品全线声浪的同时，国内多数地区建材价格持稳，部分地区小幅暴跌。Mysteel数据表明，本周国内钢材产量显著上升，截至20日当周，国内螺纹钢周产量环比上升15.77万吨至248.38万吨，公历同比增加60.61万吨，农历同比增加76.27万吨，是国内螺纹钢产量倒数第7周回升。

同时，钢厂及市场库存之后减少，指出下游市场需求仍未完全恢复，市场仍正处于累官库阶段。从成交价来看，虽然部分地区成交价略为有完全恢复，但多数地区成交价仍正处于衰退阶段。信约期货黑色研究员方家驹指出，长时间生产条件下，宽流程炼铁高炉、炼钢炼钢因停炉成本高昂无法停炉，因此按照以往惯例，春节假期前后宽流程钢厂生产能力利用率以稳定居多，所以对于宽流程钢厂来说不不存在复产停工问题，但目前钢厂已面对钢材库存低企、炉料严重不足等问题，进而被动投产检修。较短流程以及徵坯恰材钢厂，春节前都早已复工投产，现在主要面对员工并未到岗和销售问题，产量可以忽略不计，而且华东电炉已无利润可言，钢厂主观动工动力严重不足。

邱跃成回应，将近段时间宽流程钢厂减产激增，以及较短流程钢厂推迟停工，螺纹钢产量大幅度上升至近三年来最低水平。在蔡元祺显然，高昂的库存如何消化有可能是后期的最重要对立，但短期降息和停工复产的预期沦为资金冷玉女题材，前期注目的3450点阻力位被几乎突破，空单建议离场挂钩，之后注目34803500点的阻力位。

温企利润居高不下，焦煤供应持续减轻一德期货调研报告表明，目前焦化企业的利润早已正处于2019年以来高点，与下游成材利润比起，焦化利润显著低于钢材利润，现货价格短期基本没向下空间。此外，随着疫情大大恶化，供应和运力情况也渐渐恶化，未来焦炭价格下降空间受限。焦煤方面，目前国内焦煤供应渐渐完全恢复，除山西外，其他省(市)基本都保持在低开工率水平。

先前随着人员的到岗，以及政策上对煤矿停工的反对，国内煤矿开工率或在2月底3月初经常出现较慢回落，变换3月初蒙古口岸放松，煤炭供应压力不会有相当大减轻。不过，针对蒙古此次应付疫情的暴力行为不道德，不回避后期政府对其实施进口管控的有可能，操作者上以从容居多。

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