博鱼(boyu·中国)官方网站-隆基股份2014年一季报财务点评

业绩合乎预期　　隆基股份公司2013年构建主营收益22.8亿，同比快速增长33.49%；构建净利润7093万元，同比构建扭亏。EPS为0.13元。公司2014年一季度构建主营收益6.95亿，同比快速增长51.22%；构建净利润4852万元，同比构建扭亏。

EPS为0.09元，基本合乎我们的预期。　　一季度毛利率环比回落，表明较好的成本控制能力　　隆基股份公司一季报表明毛利率回落到16.56%，为公司去年构建扭亏以来毛利率的最高值，而从2013年11月份以来，原材料多晶硅价格上涨了多达30%，在多晶硅价格上涨的基础上公司毛利率环比大幅回落表明了较好的成本控制能力，我们预计随着近期多晶硅价格的企稳回升，公司利润率未来将会更进一步回落。　　较好的资产负债表确保企业生产能力扩展　　隆基股份公司一季度资产负债率为36.1%，账上现金多达6.6亿元，较好的财务报表确保了公司的生产能力扩展，根据公司年报公司目前单晶硅棒生产能力多达3GW，硅片生产能力多达2.5GW，2014年未来将会构建2GW的单晶硅片的销售，2015年公司生产能力未来将会超过4GW以上，随着公司生产能力的急剧扩展，公司收益也将随之快速增长。

　　向组件、半导体业务扩展，非常丰富产品线　　隆基股份公司年报透露2014年将有180MW的单晶硅组件销售，由于分布式光伏的发展，未来对于高效率的单晶硅片将有极高的市场需求，但是目前国内单晶组件生产能力严重不足，公司向下游扩展也目的不断扩大单晶市占率，更进一步稳固龙头地位。同时，公司也在大力向半导体级硅片业务发展，将更进一步非常丰富产品类型。　　风险提醒　　硅片业务衰退高于预期，多晶硅价格上涨对公司业绩产生影响。　　保持引荐评级　　我们根据公司目前生产能力和利润率的情况预测公司14~16年对应EPS分别为0.51/0.86/1.16元。

考虑到公司未来未来将会转入业绩获释期，我们保持引荐投资评级。

本文来源：博鱼(boyu·中国)官方网站-www.redpintech.com